AEX iron butterfly

Amsterdamin pörssin volatilisuusindeksi VAEX pomppasi tänään hieman. Ajattelin avata position, joka hyötyy sekä volatilisuuden laskusta, että aika-arvon sulamisesta. AEX oli hieman 550 pisteen alapuolella treidin avaamishetkellä.

Toimin seuraavasti:

  • Short: AEX P550 18SEP20 hintaan 1410 €
  • Short: AEX C550 18SEP20 hintaan 1065 €
  • Long: AEX P525 18SEP20 hintaan 625 €
  • Long: AEX C575 18SEP20 hintaan 195 €

Shorttauksista preemioita yhteensä: 1410 € + 1065 € = 2475 €
Suojaukset maksoi yhteensä: 625 € + 195 € = 820 €
Hyppysiin jäi siis: 1650 € / iron butterfly

Jotta saisin pitää tuon koko 1650 euroa, niin AEX indeksin täytyisi olla optioiden erääntyessä tasan 550 pisteessä. Tällöin kaikki optiot erääntyisivät arvottomina. Tämä on kuitenkin hyvin epätodennäköistä. Sanoisin, että hyvä tuottotavoite vois olla 10-20 prosenttia treidiin vaaditusta pääomasta. Tässä tapauksessa vaadittu pääoma on 850 euroa, joka on myös maksimi tappio vaikka AEX indeksi olisi optioiden erääntyessä nollassa tai miljoonassa. Tappiot vois ajatella rajaavansa suunnilleen samaan 10-20 prosenttiin.

Tuota kuvaajaa kun katsoo, niin katkoviivalla piirtyvä käyrä kuvastaa tätä päivää. Siitä voi nähdä, että AEX indeksin mennessä alaspäin, positio saa hyötyä. Positiolla on lievästi negatiivinen delta, possan arvo kasvaa AEX indeksin laskiessa. Luultavasti jos alaspäin mentäisiin, niin myös volatiilisuus kasvaisi. Volan nousu on taas haitallista tälle positiolle, koska positiolla on negatiivinen vega. Tässä mielessä tuo negatiivinen delta kompensoi jossain määrin mahdollisen luisun myötä syntyvää volan nousua.

Jos taas AEX indeksi nousee, niin luultavasti myös volatiilisuus pienenee. Volatiilisuuden lasku on tälle positiolle hyväksi. Tämän treidin ydin on jälleen kerran kuitenkin positiivisessa thetassa. Optiot menettävät aika-arvoa ajan kanssa. Myin enemmän aika-arvoa mitä ostin sitä. Päivä päivältä tuo katkoviivalla piirtyvä käyrä nousee ja alkaa muotoutumaan tuohon kiinteällä viivalla piirtyneeseen telttaan. AEX indeksillä on melko hyvin varaa liikkua teltan sisällä, tällä hetkellä ollaan vaaka-akselilla tuon teltan huipun paikkeilla. Positio on erääntymishetkenä tappiollinen mikäli ollaan joko 533,50 pisteen alapuolelle tai 566,50 pisteen yläpuolelle. Mutta tätä ei ole kuitenkaan ajatus pitää erääntymiseen asti. Tavoitteena on saada hyöty aika-arvon sulamisesta ja ottaa voitot kotiin, kun sitä ollaan saatu riittävä määrä (10-20 prosenttia).

Position theta on tällä hetkellä noin 12. Muiden muuttujien pysyessä samana, yksi iron butterfly tuottaa 12 euroa/päivä. Se on kuitenkin aika hyvä päivätuotto sijoitetulle pääomalle: 12 € / 850 € x 100 % = 1,4 %.

Kysymyksiä ja kommentteja otetaan vastaan.

Preemiopoikuli